三九双鹤同时终止重组 华润系整合“紧急刹车”

　　对于华润集团而言，华润集团原董事长宋林的落马，仍然存在很大的影响。特别是宋林在落马前本计划进行重大资产重组的华润双鹤、华润三九，更是在外界的猜疑中，在4月8日被证明同时宣布终止重组。

　　两家公司终止重组且复牌,也意味着由宋林一手主导的华润医药整体上市项目会被遭受“紧急刹车”。对于此次终止筹划的原因，华润双鹤、华润三九均表示，控股股东根据近期内外部情况发生的变化，正在研究资产重组计划，预计短期内不能确定资产重组方案。

　　不过，从华润万东今日5月6日所发布的公告来看，目前医疗器械资产转让事项仍在进行。公告显示，目前，公司股份转让的公开征集程序和上械集团股权转让的公开挂牌程序正在进行中，公开征集和公开挂牌的截止日期为2014年5月21日，公司股票将继续停牌。

　　一直以来，自上药集团在香港整体上市之后，华润系打算开始对旗下的医药资产进行梳理和整合之时，华润系主导的医药资产整合就备受市场关注。据可靠消息人士处获悉，除了宋林这一突发事件带来的影响之外，这两家上市公司的重大资产重组本身存在的问题，也是导致其被迫搁置的重要原因。

　　相对于华润双鹤和华润三九的重组搁浅而言，由于在时间上的原因，华润万东的出售则更具有确定性：早在今年3月，华润万东表示实际控制人中国华润总公司拟退出医疗器械业务。其在4月23日拟通过公开征集的方式 协 议 转 让 所 持 有 的 本 公司51.51%股权;

　　同时，股东华润医药投资有限公司拟通过上海联合产权交易所公开挂牌转让所持有的上海医疗器械(集团)有限公司100%股权。在华润万东公开征集股份受让方后，第二天，鱼跃医疗发布公告表示有意向做受让方。

　　据了解，华润进军医药行业十年，由宋林一手打造。业内曾普遍认为，宋林的落马对华润医药板块的整合与整体上市是一个不利因素，大的整合方向可能影响不大，但在进程上会大为放缓。另外，华润医药过去几年急速对外扩张的态势也会放缓，至少短期内不会有并购行为。

　　目前，除了准备出售的华润万东，华润医药涉及的业务主要包括中药、西药研发生产销售和医药商业流通，核心公司包括华润三九、华润双鹤、东阿阿胶，未上市资产有华润紫竹药业和华润赛科药业等。

　　在华润医药工业板块，华润三九是扩张最快的，近年先后内部整合了华润医药内部多个子公司，对外并购了安徽金蟾、顺峰药业和天和药业。

　　华润三九总裁宋清曾提及，由于深受新医改政策影响，整个OTC市场增长缓慢，作为OTC行业龙头，为了寻求新的利润增长点，华润三九近年采用了“1+N”品牌并购扩张的商业模式，“1”指的是“999”品牌，包括原有的感冒药、皮肤药、消化用药等产品线，“N”指的是发展子品牌，包括近三年并购的“顺峰”和“天和”两个子品牌。

　　华润三九方面表示，公司的经营不会受到重组暂停的影响，今年公司OTC业务将重点由以往的“渠道管控”转为“终端管控”，精细化管理深入挖掘市场。另外会梳理相关产品重点做基本药物市场，以寻求新的利润增长点。

　　而对整个华润医药系来说，三九与双鹤重组告停，内部重组充满变数，整合之路变得更加漫长。按照华润医药的“十二五”规划，待内部整合完成之后，预计在2015年赴港整体上市，如今看来已变得遥遥无期。